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根據高盛銀行預測報告指出，黃金價格一旦跌破1200美元，許多黃金生產商將難以為繼，可能讓金礦業在2017年後，遭遇嚴重風險。

近來已成話題的黃金跌勢，周一依舊持續，現貨黃金價格下跌至二年低點，接近每盎司1400美元，也引發了12年漲勢恐已到了盡頭的擔憂。

黃金礦場受創尤深，在澳洲，中國大陸與英國，黃金類股均賣壓沉重。

但是黃金價格要跌到何處，才讓黃金礦場不值得投資？

「愈接近黃金生產成本，即約每盎司1200美元，投資人就愈益緊張，」巴洛特分析公司創辦人巴洛特(Jonathan Barratt)告訴CNBC電視台說。

摩根自然資源基金經理人薩頓(James Sutton)亦告訴CNBC說：「我們認為讓黃金礦業遭遇困境的水平是在1200美元。」

儘管他說，黃金可能不會下跌至此一水準，但他的基金仍採取了預防措施，將持有的黃金部位削減到了金融危機以來的低點。

本周稍早調降黃金價格目標並建議投資人放空黃金的高盛銀行說，自2017年以後的長期價格預測為1200美元，並建議生產商為2013年及爾後，鎖定目前的黃金價格。

「長期而言，我們預期美國利率將持穩，美國通貨膨脹的風險也同樣偏低。雖然上升的通貨膨脹可能為下一波黃金價格上漲周期的催化劑，但可能是在多年以後，」高盛分析師說。

黃金投資人受創

對黃金礦業基金的投資人而言，2013年是極為不利的一年。

根據投資研究基金Morningstar指出，全球性而言，僅僅第一季，黃金礦業資源基金平均下跌了10%，表現最差的基金跌幅更達22%。

在英國，第一季表現最差的十家基金中，有八家為黃金資源基金，平均跌幅為12%，相對而言，FTSE-100指數於同一期間，卻上漲了9.29%。

知名大宗商品投資人羅傑斯 (Jim Rogers) 曾在黃金價格 2011 年秋衝上空前新高每盎司 1900 多美元時，準確警告投資人價格將大跌至 1200 美元水準。如今，他接受媒體訪問時再給出新目標價，提醒投資人金價恐摔至每盎司 900 美元，才能完成築底。

金價繼今年 4 月落入熊市後持續崩跌，並在上個月 27 日下達每盎司 1200 美元，呼應羅傑斯的預測。他上周接受《Business Insider》訪問時，透露 2 年前為何喊出該目標價，以及如何看待眼前金價接下來發展。

羅傑斯解釋，自己當時並未喊出 1200 美元這樣準確的價位預估，這完全是《Business Insider》推敲出的。他那時只根據金價連續漲了 12 年，對任何一種資產價格而言都不正常，因此金價需要也應該下跌修正。而 1200 美元相當於回跌 35%-40%，這樣的幅度他認為很合理，而非根據什麼公式運算出。

至於目前金價，他不確定已經觸及最終底部。羅傑斯表示，金價在連漲 12 年後，應該至少會經歷更長期的修正，甚至持續 1、2 年：「說不定會到 2014、2015 年？我的看法是，金價正處於複雜的築底過程，可能會花上一點。」

羅傑斯雖無法確知金價築底得耗時多久，不過他主張金價牛市尚未結束，最終將再創空前新高。羅傑斯透露，自己目前雖未買進黃金，但也未出售任何部位，因為他仍是懷疑論者。不過，他正在等待金價再創新低，甚至達每盎司 1000-900 美元。「若修正 50%，相當於跌到 960 美元左右。而在現在市場，修正 50% 相當正常，連漲 12 年才不正常。」

當被問到，金價之前為何可以連漲 12 年，羅傑斯指出，這是因為在那之前經歷了長達 20 年的熊市。他表示金價在 1980 年開始崩跌，跌勢綿延 20 年又深沉；當時人人拋售，金礦場開開關關。而當價格經歷這樣長久的空頭市場，便替未來出現一波長期多頭打下基礎。換句話說，金價隨後雖連漲 12 年，和 20 年比起來不算什麼；因此他重申：「長期的 (黃金) 多頭市場基礎已打好」。

羅傑斯還指出，有非常多人迷信黃金是神聖的投資資產，價格永遠不會下跌；而這是他認為目前金價還沒觸底的原因。羅傑斯說，一旦市場有人抱持這樣的信念，通常當他們大部分都賠光了，價格才會真正來到底部。而他相信，目前這些黃金死忠多頭當中，還有許多人還沒開始拋售黃金。